بازگشت طلا به کانال ۴۰۰۰ دلار / مقصد بعدی اونس کجاست؟

قیمت جهانی طلا در معاملات چهارشنبه ۲۰ آبان ۱۴۰۵، برابر با ۱۱ نوامبر ۲۰۲۶، بخشی از افت شدید روز گذشته را جبران کرد و بار دیگر به بالای ۴۰۵۰ دلار رسید. این بازگشت پس از آن اتفاق افتاد که بهای هر اونس طلا در معاملات سه‌شنبه ۲.۶۱ درصد کاهش یافت و در ساعات ابتدایی معاملات آسیا تا محدوده ۴۰۴۸ دلار عقب‌نشینی کرد. واکنش خریداران در سطوح پایین‌تر نشان می‌دهد تقاضا برای طلا همچنان وجود دارد؛ بااین‌حال، فشار ناشی از داده‌های تورمی آمریکا، احتمال افزایش نرخ بهره و رشد بازده اوراق خزانه‌داری، همچنان مانع مهمی در مسیر صعود این فلز گران‌بهاست.

بازگشت قیمت به بالای ۴۰۵۰ دلار را نمی‌توان به‌تنهایی نشانه آغاز یک روند صعودی تازه دانست. داده‌های تورمی بالاتر از پیش‌بینی‌ها و مواضع انقباضی مقام‌های فدرال رزرو، انتظارات بازار درباره نرخ بهره را تغییر داده‌اند و جذابیت نگهداری طلا را تحت فشار قرار داده‌اند. در چنین شرایطی، حفظ حمایت‌های تکنیکال و تغییر انتظارات نسبت به سیاست پولی آمریکا، دو عامل تعیین‌کننده برای مسیر بعدی قیمت خواهند بود.

تورم آمریکا فشار تازه‌ای بر قیمت طلا وارد کرد

انتشار گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا در ماه اکتبر، یکی از مهم‌ترین عوامل افت قیمت طلا در معاملات سه‌شنبه بود. بر اساس این گزارش، تورم کل ماهانه به ۰.۴ درصد رسید؛ درحالی‌که پیش‌بینی بازار افزایش ۰.۳ درصدی را نشان می‌داد. شاخص هسته قیمت مصرف‌کننده، که تغییرات قیمت مواد غذایی و انرژی را در محاسبات خود لحاظ نمی‌کند، نیز ۰.۳ درصد افزایش یافت. این رقم با رشد ثبت‌شده در سپتامبر برابر بود، اما از برآورد ۰.۲ درصدی تحلیلگران فراتر رفت.

اهمیت این آمار تنها به بیشتر بودن تورم از پیش‌بینی‌ها محدود نمی‌شود. تداوم رشد ماهانه تورم هسته نشان می‌دهد فشارهای قیمتی همچنان پابرجاست و کاهش تورم هنوز به اندازه‌ای فراگیر و پایدار نشده که زمینه اطمینان بازار از تغییر مسیر سیاست پولی را فراهم کند.

پس از انتشار این داده‌ها، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست دسامبر فدرال رزرو تقویت شد و برآورد بازار از احتمال این تصمیم به حدود ۹۰ درصد رسید. افزایش نرخ بهره معمولاً به زیان طلا تمام می‌شود؛ زیرا این فلز برخلاف اوراق و سپرده‌های سودده، درآمد دوره‌ای ایجاد نمی‌کند. در نتیجه، بالا رفتن نرخ بهره و بازده اوراق، هزینه فرصت نگهداری طلا را افزایش می‌دهد و می‌تواند بخشی از تقاضای سرمایه‌گذاران را کاهش دهد.

واکنش بازارهای مالی نیز این فشار را منعکس کرد. شاخص دلار در معاملات سه‌شنبه ۰.۵۳ درصد رشد کرد و بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله آمریکا به نزدیکی ۵ درصد رسید. هم‌زمانی تقویت دلار و افزایش بازده اوراق، شرایط را برای طلا دشوارتر کرد و با افت ۲.۶۱ درصدی قیمت آن همراه شد. تا زمانی که انتظارات نرخ بهره تغییر محسوسی نکند، این دو متغیر می‌توانند همچنان مانع شکل‌گیری یک روند صعودی قدرتمند در بازار طلا باشند.

مواضع انقباضی فدرال رزرو، چشم‌انداز طلا را مبهم کرد

اظهارات مقام‌های فدرال رزرو نیز نگرانی‌ها درباره احتمال افزایش دوباره نرخ بهره را تشدید کرده است. کریستوفر والر، عضو هیئت‌مدیره فدرال رزرو، اعلام کرد اگر تورم هسته در ماه اکتبر به ۰.۳ درصد یا بیشتر برسد، ممکن است افزایش ۵۰ واحد پایه‌ای نرخ بهره در نشست ۸ و ۹ دسامبر مورد بررسی قرار گیرد. او همچنین تأکید کرد که افزایش تنها ۲۵ واحد پایه‌ای نیز می‌تواند اعتبار سیاست‌گذار پولی را در معرض خطر قرار دهد.

والر در اظهارات خود به گستردگی افزایش قیمت‌ها و احتمال تداوم فشارهای تورمی در بخش تولیدکننده و انرژی اشاره کرد. آنا پائولسون، رئیس فدرال رزرو فیلادلفیا، نیز حفظ سیاست پولی محدودکننده را برای بازگرداندن تورم به هدف ۲ درصدی ضروری دانست. از سوی دیگر، لوری لوگان، رئیس فدرال رزرو دالاس، احتمال داد افزایش نرخ بهره باید سریع‌تر از برآوردهای قبلی انجام شود.

مجموع این اظهارات نشان می‌دهد در میان مقام‌های پولی آمریکا همچنان نگرانی جدی درباره ماندگاری تورم وجود دارد. به همین دلیل، انتظار برای کاهش سریع نرخ بهره با ابهام بیشتری روبه‌رو شده و فضای لازم برای رشد پرقدرت طلا محدود مانده است.

شاخص‌های سنجش لحن مقام‌های پولی نیز از غلبه رویکرد انقباضی حکایت دارند. امتیاز سخنرانی کریستوفر والر در شاخص FXS Speechtracker به ۹ از ۱۰ رسید؛ درحالی‌که میانگین تاریخی این شاخص ۷.۳ از ۱۰ است. همچنین شاخص احساسات فدرال رزرو FXS با افزایش ۳.۱۷ واحدی به ۱۴۵.۵۰ رسید و بالاتر از سطح خنثای ۱۰۰ قرار گرفت. این داده‌ها نشان می‌دهند بازار همچنان احتمال ادامه سیاست‌های سخت‌گیرانه پولی را جدی می‌گیرد.

در کنار سیاست پولی، کاهش نگرانی‌ها درباره تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی نیز می‌تواند از میزان تقاضای طلا به‌عنوان دارایی امن بکاهد. بااین‌حال، در شرایط فعلی، داده‌های تورمی و مواضع مقام‌های فدرال رزرو نقش پررنگ‌تری در تعیین سقف قیمتی طلا در کوتاه‌مدت دارند.

مقاومت ۴۰۸۰ دلاری؛ نخستین مانع در مسیر بازگشت طلا

بررسی نمودار یک‌ساعته نشان می‌دهد قیمت طلا پس از افت اخیر، در نزدیکی میانگین متحرک ساده ۲۰۰ساعته و محدوده ۴۰۲۴ دلار با حمایت مواجه شده و از این سطح بازگشته است. بااین‌حال، برای آنکه این حرکت به‌عنوان نشانه‌ای از تغییر روند کوتاه‌مدت ارزیابی شود، قیمت باید از مقاومت فیبوناچی ۲۳.۶ درصدی در محدوده ۴۰۸۰ دلار عبور کند.

در صورت شکست و تثبیت بالای این مقاومت، محدوده ۴۱۴۵ تا ۴۱۵۰ دلار هدف بعدی خریداران خواهد بود. این محدوده یک مقاومت افقی مهم به شمار می‌رود که در حرکت‌های قبلی نیز مانع ادامه صعود شده است. بنابراین، عبور از ۴۰۸۰ دلار به‌تنهایی برای تأیید قدرت خریداران کافی نیست و تثبیت قیمت بالای محدوده ۴۱۴۵ تا ۴۱۵۰ دلار اهمیت بیشتری دارد.

شاخص قدرت نسبی یا RSI در نمودار یک‌ساعته حوالی ۴۱ قرار گرفته است؛ سطحی که هنوز از قدرت بالای خریداران حکایت نمی‌کند. در مقابل، شاخص مکدی با ورود به محدوده مثبت، از کاهش مومنتوم نزولی خبر می‌دهد. ترکیب این دو شاخص نشان می‌دهد حرکت اخیر بیشتر به بازگشت محدود قیمت و تلاش برای تثبیت شباهت دارد و هنوز نمی‌توان آن را یک جهش صعودی قدرتمند دانست.

در سمت مقابل، محدوده ۴۰۰۸ دلار نخستین حمایت مهم طلاست که با سطح ۵۰ درصدی فیبوناچی هم‌پوشانی دارد. در صورت از دست رفتن این سطح، حمایت بعدی در ۳۹۷۵ دلار و متناظر با سطح ۶۱.۸ درصدی فیبوناچی قرار دارد. پس از آن، محدوده ۳۹۲۹ دلار می‌تواند نقش حمایتی ایفا کند و در صورت تشدید فشار فروش، کف چرخه اخیر در حوالی ۳۸۷۰ دلار بار دیگر در کانون توجه قرار خواهد گرفت؛ سطحی که در افت ماه اکتبر ثبت شده است.

حمایت ۴۰۰۰ دلاری، مرز حفظ روند خنثی طلا در نمودار روزانه

در نمودار روزانه، قیمت طلا از اکتبر ۲۰۲۵ درون یک الگوی مثلثی حرکت کرده است. افت قیمت تا محدوده ۳۸۷۰ دلار در اکتبر و بازگشت پس از آن، اهمیت بخش پایینی این الگو را نشان داد. کاهش ۲.۶۱ درصدی روز سه‌شنبه نیز قیمت را بار دیگر به حمایت این ساختار نزدیک کرد؛ درحالی‌که بازگشت چهارشنبه از واکنش اولیه خریداران به این محدوده حکایت دارد.

در شرایط فعلی، حفظ حمایت ۴۰۰۰ دلار برای تداوم ارزیابی خنثی بازار در کوتاه‌مدت اهمیت زیادی دارد. در صورت حفظ این سطح، امکان تلاش دوباره برای عبور از مقاومت‌های پیش‌رو وجود خواهد داشت؛ اما شکست آن می‌تواند فشار فروش را افزایش دهد و ساختار تکنیکال را به نفع فروشندگان تغییر دهد.

میانگین متحرک ساده ۵۰روزه در محدوده ۴۱۷۸ دلار قرار دارد و قیمت طلا پایین‌تر از آن معامله می‌شود. به همین دلیل، این میانگین می‌تواند در مسیر بازگشت قیمت نقش یک مقاومت پویا را ایفا کند. عبور از محدوده ۴۱۵۰ دلار، نشانه مهم‌تری از بهبود وضعیت تکنیکال خواهد بود و می‌تواند مسیر حرکت به سمت مقاومت بالایی الگوی مثلثی در ۴۳۶۰ دلار را هموار کند. البته رسیدن به این هدف به عبور معتبر از مقاومت‌های میانی وابسته است.

در سناریوی نزولی، شکست حمایت ۴۰۰۰ دلار می‌تواند مسیر حرکت به سمت ۳۸۰۰ دلار را باز کند و فشار بیشتری بر بخش پایینی الگوی مثلثی وارد سازد. بررسی نمودار چهارساعته نیز نشان می‌دهد طلا پس از ناکامی در عبور از محدوده ۴۱۵۰ دلار، بار دیگر به حمایت کانال نزولی بازگشته است؛ کانالی که از سقف‌های ثبت‌شده در سپتامبر ۲۰۲۶ امتداد دارد.

در صورت شکست ۴۰۰۰ دلار، احتمال تشدید افت قیمت درون این کانال افزایش می‌یابد. در مقابل، عبور از ۴۱۵۰ دلار می‌تواند نشانه‌ای از تضعیف روند نزولی کوتاه‌مدت باشد و مسیر حرکت به سمت ۴۳۶۰ دلار را در دسترس قرار دهد.

شاخص قدرت نسبی در نمودار چهارساعته نیز به زیر خط میانی سقوط کرده و از ضعف مومنتوم کوتاه‌مدت حکایت دارد. بر همین اساس، رشد قیمت به بالای ۴۰۵۰ دلار برای تأیید تغییر جهت بازار کافی نیست. عبور از مقاومت ۴۰۸۰ دلار و سپس تثبیت بالای ۴۱۵۰ دلار می‌تواند تصویر تکنیکال را بهبود دهد؛ درحالی‌که بازگشت قیمت به زیر ۴۰۰۰ دلار، احتمال آزمون دوباره کف‌های اخیر را افزایش خواهد داد.

جمع‌بندی؛ طلا در محدوده حساس ۴۰۰۰ تا ۴۱۵۰ دلار

قیمت جهانی طلا پس از افت ۲.۶۱ درصدی در معاملات سه‌شنبه، روز چهارشنبه بخشی از زیان خود را جبران کرد و بار دیگر بالای ۴۰۵۰ دلار قرار گرفت. این بازگشت نشان می‌دهد در سطوح پایین‌تر همچنان تقاضا برای خرید طلا وجود دارد؛ اما مجموعه‌ای از عوامل بنیادی و تکنیکال، مانع تأیید آغاز یک روند صعودی تازه شده‌اند.

تورم کل ۰.۴ درصدی در برابر پیش‌بینی ۰.۳ درصدی، رشد ۰.۳ درصدی تورم هسته در برابر برآورد ۰.۲ درصدی، افزایش ۰.۵۳ درصدی شاخص دلار، بازده نزدیک به ۵ درصدی اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله و احتمال حدود ۹۰ درصدی افزایش نرخ بهره در نشست دسامبر، همچنان فشار قابل‌توجهی بر بازار طلا وارد می‌کنند.

از منظر تکنیکال، محدوده ۴۰۰۰ دلار مهم‌ترین حمایت کوتاه‌مدت است. حفظ این سطح می‌تواند زمینه تلاش دوباره برای عبور از مقاومت ۴۰۸۰ دلار و سپس محدوده ۴۱۴۵ تا ۴۱۵۰ دلار را فراهم کند. در صورت شکست و تثبیت بالای ۴۱۵۰ دلار، مقاومت بعدی در محدوده ۴۳۶۰ دلار قرار خواهد داشت.

در مقابل، از دست رفتن حمایت ۴۰۰۰ دلار می‌تواند احتمال افت قیمت به سمت ۳۸۰۰ دلار و بازآزمایی کف ۳۸۷۰ دلاری را افزایش دهد. بنابراین، تا زمانی که طلا بالای ۴۰۰۰ دلار باقی بماند، می‌توان وضعیت کوتاه‌مدت بازار را خنثی ارزیابی کرد. عبور معتبر از مقاومت ۴۱۵۰ دلار یا شکست حمایت ۴۰۰۰ دلار، می‌تواند جهت حرکت بعدی قیمت را روشن‌تر کند.